Anthropic的投资者正押注这家AI初创公司将在10月以2万亿美元或更高的估值上市。如果成真杠杆证券爆仓，这将超越SpaceX，成为史上规模最大的IPO。
多位公司早期投资者表示，Anthropic收入的爆发式增长，足以支撑其在秋季上市时将当前估值翻倍以上。这一水平不仅能为五年前成立的公司早期股东解锁巨额收益，也将考验对AI热潮已日趋谨慎的公开市场。
Antrhopic的CEO达里奥，市场称其为“被迫害妄想症患者”
收入狂飙支撑天价预期
投资者认为，市场对Anthropic先进AI模型与工具的强劲需求，足以支撑这一高估值。按公司偏好的年化收入计算方式（根据近期表现推算全年销售额），他们预计到2026年底，Anthropic的年化收入将达到1000亿至1200亿美元，相当于在2026年实现超过10倍的增长。
一位投资者表示：“如果Anthropic年增长800%，哪怕按极低端的30倍收入估值，也该是个3万亿美元的公司。”
目前Anthropic缺乏直接可比的美国上市同业。但被视为AI受益者的公司，如Palantir和Nebius，今年的估值大约在55倍收入左右。多位投资者透露，Anthropic高管尚未在私下确定最终估值目标，但他们已各自建立财务模型。
挑战与不确定性并存
乐观预期背后，公司面临多重压力：来自竞争对手的“斩杀”、AI监管压力，以及与美国政府之间的紧张关系。
尤其是美国商务部在6月临时禁止其最强模型（Fable 5和Mythos 5）出口，导致当月整体收入增长放缓。不过投资者表示，公司随后已迅速反弹，增速即便以硅谷标准衡量依然惊人。
Anthropic与特朗普政府多次发生冲突，目前仍与美国国防部存在诉讼，后者今年早些时候将其列为供应链风险。客户对高昂价格也日益敏感——Anthropic顶尖模型的使用成本是OpenAI旗舰模型的2.5倍以上，而其他开源权重模型价格更低得多。部分企业已触及AI支出上限，开始转向更便宜的替代方案。
仍处领先位置
尽管存在挑战，但根据支付行业组织 Ramp 的数据，Anthropic今年在企业客户市场持续抢夺份额，模型表现多次领先OpenAI和谷歌。5月公司宣布年化收入已突破470亿美元，并在当月首次超越OpenAI的估值，达到9650亿美元（含新融资）。2026年，风险投资、主权财富基金等机构已向其投入近1000亿美元。
一位同时投资过OpenAI和SpaceX的投资者总结：“要找出挑战很容易，但公司在性能、定位以及投资者想要的敞口上，依然处于第一梯队。”
Anthropic已于6月向美国证券交易委员会提交上市文件，目前处于静默期。2万亿美元的IPO预期，既反映了市场对其增长速度的极度乐观，也暴露出AI行业高估值背后的巨大不确定性。
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责任编辑：龙运翔 杠杆证券爆仓
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